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소매업체 실적 발표를 앞둔 전술적 분석

에버코어 ISI가 주요 소매업체들의 분기 실적 발표를 앞두고 전술적 전망을 내놓았습니다. 이번 분석은 BJ’s 홀세일 클럽, 타깃, 로우스에 대한 상반된 시각을 제시하며 투자자들의 이목을 집중시키고 있습니다.

주요 소매업체별 전망

에버코어는 “타깃이 Warby Parker와 같은 새로운 파트너십을 모색하고 있다고 믿는다”고 밝히며 향후 성장 기회를 언급했습니다.

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BJ’s 홀세일 클럽: 긍정적 전망의 근거

에버코어 ISI는 BJ’s 홀세일 클럽에 대해 긍정적인 입장을 취했습니다. 시장에서는 2분기 실적 부진과 가이던스 하향에 대한 우려가 있었음에도 불구하고, 이 주식은 한 자릿수 상위(HSD) 수익률을 기록할 것으로 전망됩니다. 분석가들은 연간 가이던스 재확인 가능성과 함께 몇 가지 핵심 근거를 제시했습니다.

긍정적 전망의 주요 근거

에버코어 ISI가 제시한 긍정적 전망의 근거는 다음과 같습니다.

• 건전한 MFI 트렌드: 견조한 회원 수 증가 추세가 지속될 것으로 예상됩니다.
• 수요 개선: 6월의 부진 이후 7월에 수요가 개선되었을 가능성이 높습니다.
• 관세 인플레이션: 관세로 인한 인플레이션이 추가적인 상승 요인으로 작용할 수 있습니다.

“2분기 실적 부진과 실적 가이던스 약화에 대한 광범위한 예상에도 불구하고, 이 주식이 해당 전망에서 한 자릿수 상위(HSD) 수익률을 볼 수 있을 것.”

BJ’s와 경쟁사 비교

회원제 창고형 매장이라는 독특한 비즈니스 모델을 가진 BJ’s는 경쟁사들과 어떤 차이점을 가지고 있을까요? 에버코어는 다음과 같은 측면에서 BJ’s의 경쟁 우위를 분석했습니다.

타깃: 단기 주가 상승 가능성과 장기 파트너십

에버코어 ISI는 타깃(Target)에 대해서도 낙관적인 견해를 제시했습니다. 다가오는 실적 발표 전후로 주가가 한 자릿수 상위에서 두 자릿수 하위 증가 가능성을 보일 것이라고 전망했습니다. 단기적으로는 $110-$115까지 상승할 수 있다고 분석했으며, 주당 약 $2.01의 수익은 합리적이라고 평가했습니다.

타깃의 긍정적 평가 배경

투자자들이 긍정적으로 바라보는 이유는 다음과 같습니다.

• 하반기 트렌드 개선: 하반기 수요 개선에 대한 기대감은 안도 랠리의 여지를 남겨두고 있습니다.
• 전략적 파트너십: 최근 울타와의 파트너십 종료에도 불구하고, Warby Parker와 같은 새로운 파트너십 기회를 적극적으로 모색하고 있습니다.
• 장기적 경쟁력 강화: 이러한 전략적 움직임은 변화하는 소매 환경에 유연하게 대응하며 타깃의 장기적 경쟁력을 강화하는 요소가 될 수 있습니다.

에버코어는 타깃이 새로운 기회를 창출하며 향후 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대합니다. 이러한 분석은 투자자들에게 중요한 통찰을 제공하며, 시장의 불확실성 속에서도 타깃의 성장 동력이 유효함을 시사합니다.

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로우스: ‘과도한 상승’에 대한 신중한 접근

반면, 에버코어 ISI는 로우스(Lowe’s)에 대해 신중한 입장을 표명하며 부정적인 전술적 포지션(TAP)을 시작한다고 밝혔습니다. 에버코어 ISI는 로우스의 2분기 실적 결과가 가이던스와 대체로 일치할 것으로 예상함에도 불구하고, 최근 한 달 사이 주가가 15%나 급등한 상황에 주목했습니다. 이는 경쟁사인 홈디포(Home Depot)와 전체 시장 수익률을 모두 능가하는 수치로, 주가가 이미 “과도하게 앞서 나갔다”고 판단했습니다. 이러한 단기적 주가 상승은 소폭 개선된 매출 트렌드와 함께 모기지 금리 하락에 대한 기대감이 맞물리며 일부 숏 커버링을 촉발한 것으로 분석됩니다. 그러나 에버코어는 이러한 움직임이 시장의 근본적인 현실을 제대로 반영하지 못한다고 지적했습니다.

부정적인 전망의 핵심 근거

에버코어 ISI는 주택 개선 시장 환경이 특히 로우스가 더 큰 비중을 차지하는 DIY(Do-It-Yourself) 부문에서 계속해서 부진한 상태로 남아있다는 점을 가장 중요한 위험 요소로 꼽았습니다. 고금리와 경제적 불확실성이 지속되면서 주택 소유자들이 대규모 리모델링이나 주택 개선 프로젝트를 미루는 경향이 뚜렷하다는 것입니다. 아래는 에버코어가 로우스에 대해 신중한 입장을 취하는 주요 이유들입니다.

• 과도한 주가 상승: 단기적으로 시장을 압도하는 15%의 급격한 주가 상승이 펀더멘털을 초과한 것으로 평가.
• DIY 부문 편중: 로우스는 경쟁사 HD보다 DIY 고객 비중이 높아, 시장의 경기 민감성에 더욱 취약.
• 지속적인 시장 부진: 주택 개선 시장 환경 자체가 여전히 약세를 보이고 있으며, 소비자 수요 회복이 지연되고 있음.
• 수익률 압박: 기대치에 못 미치는 매출 트렌드가 실적 발표 시 주가에 하방 압력으로 작용할 가능성.

로우스와 홈디포(HD)의 비교

에버코어는 로우스가 경쟁사인 홈디포(HD)와는 다른 시장 포지션을 가지고 있다고 분석했습니다. 특히 DIY 부문에 대한 높은 의존도가 현재와 같은 시장 환경에서는 로우스의 약점이 될 수 있음을 강조합니다.

“LOW 주식은 지난 한 달 동안 15% 상승하여 HD와 전체 시장 모두를 능가했습니다. 우리는 이러한 움직임이 소폭 개선된 매출 트렌드와 모기지 금리 하락이 결합되어 일부 커버링을 촉발했기 때문이라고 생각합니다. 현실은 주택 개선 시장 환경이 특히 LOW가 HD보다 더 많이 편중된 DIY 부문에서 계속해서 부진한 상태로 남아있다는 것입니다.”

종합적인 시장 분석의 중요성

에버코어 ISI의 전술적 전망은 BJ’s와 타깃에 대한 낙관적인 견해와 주택 시장의 현실을 반영한 로우스에 대한 신중한 접근을 동시에 제시했습니다. 이는 각 기업의 개별적 성장 동력과 시장 환경을 면밀히 고려한 결과입니다.

핵심 요약

• BJ’s 홀세일 클럽: 견조한 회원 수와 수요 개선으로 긍정적 전망.
• 타깃: 새로운 파트너십 모색 등 장기적 성장 동력 유효.
• 로우스: 급격한 주가 상승에도 불구하고 DIY 부문의 부진이 발목을 잡을 수 있음.

자주 묻는 질문

Q2: ‘한 자릿수 상위(HSD) 수익률’은 어떤 의미인가요?

‘한 자릿수 상위(High Single-Digit)’는 보통 7%에서 9% 사이의 수익률을 의미합니다. 이는 주가의 상승률이나 기업의 매출, 이익 증가율을 표현할 때 사용되는 용어입니다. 이와 유사하게 ‘한 자릿수 하위(LSD, Low Single-Digit)’는 1%에서 3% 사이를, ‘한 자릿수 중간(MSD, Mid Single-Digit)’은 4%에서 6% 사이를 나타냅니다.

Q3: 에버코어가 로우스에 대해 부정적인 입장을 취하는 이유는 무엇인가요?

로우스 주가가 최근 한 달간 15% 상승하며 이미 “과도하게 앞서 나갔다”고 판단했기 때문입니다. 주택 개선 시장, 특히 로우스가 더 많이 편중된 DIY 부문이 계속해서 부진한 상황이라 주가 상승의 근거가 약하다고 보고 있습니다. 주가 상승이 펀더멘털 개선이 아닌, 매출 트렌드와 모기지 금리 하락에 대한 기대감 때문이라는 분석입니다.

Q4: 타깃과 울타의 파트너십 종료는 어떤 의미가 있나요?

타깃과 울타 뷰티의 파트너십 종료는 타깃의 뷰티 부문에 대한 전략 변화를 시사합니다. 에버코어는 이로 인해 타깃이 Warby Parker와 같은 새로운 파트너나 확장 기회를 모색할 가능성이 높다고 분석했습니다. 이는 타깃이 기존 파트너십에 얽매이지 않고 새로운 성장 동력을 찾아 나서고 있음을 의미합니다.